[中國童裝網(wǎng)] 洲際交易所(ICE)期棉7月合約6月17日大跌3.86美分或4.2%,報每磅87.43美分,是近一年來最大單日跌幅。據(jù)悉,庫存高企可能是下跌主因,上周五ICE棉花庫存為543,448包,為2010年6月以來最高。
首創(chuàng)期貨分析,由于7月合約期權(quán)已經(jīng)到期,許多交易商持有的空頭頭寸對棉價構(gòu)成壓力,導(dǎo)致7月合約大幅下挫。截至14日登記庫存543448包,增4263包。另有43336包等待檢驗(yàn),潛在庫存達(dá)到了三年以來的最高水平。因此,這部分棉花最終的流向值得市場關(guān)注。在投資者獲利回吐壓力下,ICE期棉近月合約整體下滑,主力維持弱勢震蕩,遠(yuǎn)月強(qiáng)勢依舊,預(yù)計(jì)短期內(nèi)或?qū)⒚媾R調(diào)整。
國內(nèi)方面,昨日鄭棉整體高開后震蕩上揚(yáng),主力1月合約收盤19965元/噸,漲65元/噸,漲0.33%,成交持倉均大幅縮減,近月9月合約開盤20215元/噸,收于20280元/噸,漲60元/噸或0.3%,成交持倉均縮量。但鄭棉持倉減至99308手,總成交量較前一交易日減少近一半至23764手,交投十分清淡。
棉花收儲改變市場生態(tài)
自2011年以來,中國棉花收儲已經(jīng)持續(xù)了整整兩個年度,不可否認(rèn)在一定程度上保護(hù)了棉農(nóng)利益,但是收儲的弊端也暴露無疑。政府逆周期產(chǎn)業(yè)調(diào)控,初衷是好的,但是在產(chǎn)業(yè)鏈的側(cè)重點(diǎn)上偏向于前端,未能做到有效的平衡保護(hù),致使當(dāng)下棉花產(chǎn)業(yè)發(fā)展形勢復(fù)雜。主要表現(xiàn)在三個方面:收拋儲破壞了原有貿(mào)易生態(tài)環(huán)境,內(nèi)外棉價差持續(xù)高企以及鄭棉期貨跟棉花現(xiàn)貨嚴(yán)重脫節(jié)。
首先,收拋儲破壞了原有貿(mào)易生態(tài)環(huán)境。截止到2013年6月14日,全國有1806家棉花加工企業(yè),按照棉花質(zhì)量檢驗(yàn)體制改革方案的要求,加工棉花并進(jìn)行公證檢驗(yàn),檢驗(yàn)量約為720萬噸。經(jīng)計(jì)算,累計(jì)收儲棉花占到已公檢量的90%,整個的棉花現(xiàn)貨資源幾乎為國家所掌控。為了調(diào)劑市場余缺,政府開始扮演市場大賣家的角色,市場上的流通貿(mào)易企業(yè)日子過得十分清淡,市場供求主體被打亂,原有的貿(mào)易生態(tài)環(huán)境遭到破壞。
其次,內(nèi)外棉價差持續(xù)高企。內(nèi)外棉價差受中國政府逆周期調(diào)控,全球紡織需求疲軟等因素遲遲難以回籠。截止到2013年6月14日,中國棉花價格指數(shù)328B跟中國進(jìn)口棉價格指數(shù)M級棉花價差為3050元/噸。
內(nèi)外棉價差的持續(xù)高企,其危害的傳播路徑乃是在全球經(jīng)濟(jì)疲軟,外需乏力的情況下,自我降低參與全球貿(mào)易的競爭力,將一部分全球訂單主動讓給了一些新興的紡織業(yè)國家。但是內(nèi)外棉價差的高企,配合中國人口紅利的消失以及外需形勢的嚴(yán)峻,反倒成了倒逼市場改良,加速行業(yè)洗牌的助推劑。結(jié)構(gòu)調(diào)整產(chǎn)業(yè)升級的號召不再是一紙空話,而是變成了企業(yè)切切實(shí)實(shí)的內(nèi)在訴求,但是這種結(jié)構(gòu)調(diào)整卻深深刺痛了實(shí)力弱小的中小型紡織企業(yè),讓企業(yè)經(jīng)營變得舉步維艱。
第三,鄭棉期貨跟棉花現(xiàn)貨嚴(yán)重脫節(jié)。由于90%的現(xiàn)貨棉花資源通過收儲進(jìn)入國庫系統(tǒng),導(dǎo)致市面上可用于期貨交割的棉花資源十分有限。截止到6月14日,鄭商所棉花倉單加有效預(yù)報折合201張,按照每張倉單42噸計(jì)算,合8442噸。而同期鄭棉主力合約1309持倉量為42996手,合虛擬棉花量214980噸,虛實(shí)比高達(dá)25倍。
當(dāng)下中國棉花產(chǎn)業(yè)的發(fā)展形勢依舊較為復(fù)雜,亂象叢生,亟需政府建立棉花的長效保護(hù)機(jī)制,不斷地完善現(xiàn)有政策,創(chuàng)新新體制,使中國的棉花產(chǎn)業(yè)盡快回到良性的發(fā)展軌道上來。
棉花內(nèi)外價差收窄國內(nèi)紡企兩極分化加劇
今年以來國內(nèi)外棉價差距不斷縮小,截至6月14日,國內(nèi)棉花-CC價格在19318元/噸,與外棉差價已跌破4000元/噸,紡織行業(yè)中的龍頭企業(yè)已明顯顯現(xiàn)出復(fù)蘇跡象,并紛紛預(yù)告今年上半年盈利將同比大增,不過,這并不能反映全行業(yè)的現(xiàn)狀。
紡織業(yè)專家汪前進(jìn)昨日對《第一財經(jīng)日報》說,對比去年國內(nèi)外棉差價一度超過6800元/噸的情況看,今年這個差價可能會穩(wěn)定在3000多元/噸,行業(yè)中的兩極分化將更加明顯。
轉(zhuǎn)移產(chǎn)線降低成本
百隆東方(601339.SH)是色紡紗壟斷型企業(yè)之一,隨著高價棉花庫存的逐步消化,今年一季度,百隆東方凈利潤9863.63萬元,同比增長42.55%。眼下,該公司正在通過各種途徑提升產(chǎn)品毛利率.
其中之一便是越南項(xiàng)目的快馬加鞭。越南項(xiàng)目主要進(jìn)行各類紗線及其副產(chǎn)品生產(chǎn)銷售以及染色等業(yè)務(wù),總投資在9800萬美元。百隆東方董秘華敬東對記者說,越南項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年底明年初即能投產(chǎn),公司全年接單量應(yīng)該強(qiáng)于去年,業(yè)績增速有望超過10%。
一位機(jī)構(gòu)人士對記者說,百隆東方越南項(xiàng)目產(chǎn)能預(yù)計(jì)在1萬~1.5萬噸,在越南建廠的核心意義其實(shí)不在于增加產(chǎn)能,而是可以少受配額限制,拿到更多的低價進(jìn)口棉。
百隆東方去年毛利率大幅下降,主要原因就在于棉花價格大幅波動,以及消化高價棉庫存所致。
作為百隆東方的毛利“殺手”,棉價一直以來占到百隆東方主營業(yè)務(wù)成本的70%以上。
國泰君安報告預(yù)計(jì),百隆東方2013年毛利率可以達(dá)到20%的水平,一方面是因?yàn)榻衲昝藁ú少従鶅r為2萬元左右,低于去年的2.3萬元,另一方面是出貨均價也高于去年。
另一家擁有從棉花種植到紡紗織布、成衣完整產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)魯泰A(000726.SZ)所用原材料以長絨棉為主,為降低長絨棉供應(yīng)及價格波動帶來的影響,魯泰A的措施是,比如在新疆投資棉花種植基地,自產(chǎn)棉花占比約30%。同時,魯泰A作為重要的大型紡企,能夠取得棉花進(jìn)口配額,外棉占比可達(dá)30%~50%。所以其綜合用棉成本在國內(nèi)處于較低水平。
此外,該公司還通過與主要供應(yīng)商簽訂長期訂單、框架協(xié)議等方式,建立長期穩(wěn)定的供應(yīng)關(guān)系;以及積極取得我國棉花進(jìn)口配額,獲取靈活調(diào)配國內(nèi)外長絨棉采購比例的主動權(quán)等。
中金公司報告稱,魯泰A利用外協(xié)加工應(yīng)對自身產(chǎn)能的不足,而去年沒有外協(xié)加工。結(jié)合訂單價格的同比提升,半年報有望超預(yù)期。
內(nèi)外棉價收縮空間不大
其他幾家龍頭企業(yè)也顯現(xiàn)出明顯的復(fù)蘇跡象。國內(nèi)最大包芯棉紡織品供應(yīng)商之一天虹紡織(02678.HK)發(fā)布盈利預(yù)告稱,今年前5個月的盈利超越去年前6個月的盈利,增幅逾一倍,故預(yù)期今年前6個月溢利將大幅增加。
該公司稱,因國際棉花市場價格仍遠(yuǎn)低于中國棉花價格,故此集團(tuán)續(xù)執(zhí)行早前公布的棉花采購政策。于5月底,棉花存貨及價格已敲定的采購訂單,足夠供未來5個月使用。該集團(tuán)現(xiàn)有約100萬個全面運(yùn)作紗錠,另加30萬個紗錠在試產(chǎn)階段。
中國最大的棉紡織生產(chǎn)商魏橋紡織(02698.HK)也于近日預(yù)告稱,預(yù)計(jì)今年前6個月純利較2012年同期可能會大幅增加,主要因受惠于紡織品市場整體需求緩慢恢復(fù)及集團(tuán)坯布銷量增加,以及產(chǎn)品存貨賬面價值較2012年底維持穩(wěn)定等。
數(shù)據(jù)顯示,1~5月,全國服裝鞋帽、針紡織品零售額達(dá)4515億元,同比增長11.1%。紡織品服裝累計(jì)出口1031.19億美元,同比增長13.79%,增速較1~4月份的16.53%放緩了2.74個百分點(diǎn)。
汪前進(jìn)對記者說,行業(yè)整體復(fù)蘇的速度和數(shù)據(jù)相比更緩慢,仍然處于弱勢中,只能說是比去年二三季度最低谷的時候要好一點(diǎn)。
華敬東對記者說,目前小企業(yè)的情況都不太好,接單困難,虧損嚴(yán)重,產(chǎn)品定位高端的龍頭企業(yè)才稍稍有些起色。
從內(nèi)外棉差價來看,汪前進(jìn)預(yù)測,今年能保持在3000多元/噸的水平已不容易了,如果想再縮小,除非外棉繼續(xù)上漲和內(nèi)棉再下調(diào)。“但這兩種情況都不太可能。”汪前進(jìn)說,由于整體產(chǎn)能過剩,行業(yè)結(jié)構(gòu)想在一兩年內(nèi)調(diào)整好不太可能。