跨界投資：意在資本盛宴的狂歡

[中國童裝網(wǎng)]　從乳企“學”文化到重工“做”影視，從IT“務”農到飲企“賣”酒，從電商“踢”球到險企“從”醫(yī)，跨界投資儼然成為一種風尚，開啟了一場不折不扣的資本盛宴。

　　然而，“隔行如隔山”，跨界投資風險頗高，鐘情于此的投資者們究竟有著怎樣的遠慮？

　　借力發(fā)力 走出新路

　　6月，阿里巴巴]斥資12億元入股廣州恒大的消息一出，有關跨界投資話題再度引起眾說紛紜。

　　按照商界規(guī)則，投資相對應的是回報。電商巨頭轉戰(zhàn)體育足壇，顯然不僅是為了“投資足球便是投資快樂”那么簡單。

　　坊間傳出，阿里對于恒大的專注，目的是為自身上市造勢以及再賭恒大未來的上市前景。而對于恒大而言，12億投資也只是毛毛雨，恒大看中阿里的是其在虛擬領域的影響力以及阿里即將在美國上市以后可能產生的國際影響、市場號召力等。

　　有媒體公開披露稱，雙方的合作意圖可能都不是足球，而是為了更大的經濟利益。足球，或許只不過是兩位強者之間的一個切入點、一個橋梁、一種由頭。但從目前來看，阿里和恒大的合作能否成功，能否取得預期效果，尚難作出有效判斷。但兩者的合作開啟了中國企業(yè)之間合作的一種新思路、新模式。

　　同樣是跨界投資，還有一種新型模式，是雙方彼此互賞各自優(yōu)勢，在政策指引下一拍即合。

　　近日，中國保監(jiān)會批準陽光人壽與山東濰坊人民醫(yī)院和濰坊醫(yī)學院共同籌建陽光融和醫(yī)院。陽光人壽方面稱，陽光融和醫(yī)院項目總投入達25億元，包括綜合院區(qū)、老年護理中心、康復中心等七大康復中心，預計于2015年開業(yè)。此舉也已昭示險企正式進軍醫(yī)療產業(yè)。

　　經濟觀察研究院院長新望在接受《中國產經新聞》記者采訪時表示，險企與醫(yī)院合拍，對雙方均有著不可估量的深遠影響。首先，涉足養(yǎng)老產業(yè)的保險公司將多數(shù)精力投入到養(yǎng)老的“基礎設施建設”當中，除了社區(qū)以外，醫(yī)院是不可或缺的配套環(huán)節(jié)。其次，險企熱衷投資醫(yī)療服務業(yè)除了有資本優(yōu)勢外，最關鍵的是可以吸引客戶，推廣相應的配套保險產品。對于患者來說，通過購買商業(yè)保險作為補充性保障，可以享受高端服務，減少醫(yī)療費用開支壓力。

　　首都經貿大學金融系教授庹國柱也認為，從管理健康險業(yè)務的角度來講，籌建醫(yī)院在醫(yī)療費用成本控制，防止過度醫(yī)療等方面對保險公司有積極意義。此外，保險公司還可以通過醫(yī)院這個平臺，積累足夠的醫(yī)療數(shù)據(jù)，改善公司的保險精算。

　　保險機構涉足醫(yī)院，在醫(yī)療界也被認為是大勢所趨。北京順義區(qū)某兒童醫(yī)院相關負責人也向記者表示，險企參與醫(yī)療是遲早的事，既有政策方面的支持與倡導，又有對推進醫(yī)療改革所發(fā)揮的現(xiàn)實意義。這位負責人還坦言，單純依靠公立醫(yī)院、國家投入完成醫(yī)療體制改革可能性不是很大。

　　“盡管政策支持方面目前仍停留在研究階段，在政策不明朗的背景下，險企系醫(yī)療的盈利前景充滿了變數(shù)，但是，險企進入醫(yī)療行業(yè)是未來必然趨勢。”多位業(yè)內人士在接受記者采訪時均表示。

　　意在資本的曲線自救

　　事實上，跨界投資為市場環(huán)境“倒逼”企業(yè)的自覺行為，因經濟增長速度放緩、行業(yè)盈利艱難，上市公司被迫在主業(yè)以外開辟第二個盈利戰(zhàn)場。

　　以影視文化產業(yè)為例，隨著影視文化產業(yè)的火暴，一些“圈外”資本也開始“不務正業(yè)”，殺入影視圈。據(jù)初步統(tǒng)計，今年以來已有逾30家上市公司宣布跨行涉足影視傳媒業(yè) 。

　　一個月前，剛剛宣布擬以6.8億元對價收購御嘉影視的皇氏乳業(yè)，又和盛世驕陽、北廣高清兩家文化傳媒公司簽訂股權投資協(xié)議，意在逐步推動其在文化傳媒行業(yè)的擴張戰(zhàn)略。

　　亦有觀察者指出，以水牛奶產銷為主營業(yè)務的皇氏乳業(yè)此舉顯得有些“不務正業(yè)”，以該企業(yè)現(xiàn)有的實力，收購文化公司從資金層面上似乎力不從心。皇氏乳業(yè)年報顯示，其2013年扣除非經常損益后的凈利潤只有2794萬元，還不及被收購對象盛世驕陽。

　　也正因為此，雖然皇氏乳業(yè)對外顯示出進軍影視文化行業(yè)的勃勃雄心，但在業(yè)內對其前途并不看好。皇氏乳業(yè)在主業(yè)轉型艱難的情況下選擇進軍文化產業(yè)本身就是無奈之舉，而文化傳媒行業(yè)的波動性和風險都不小，光是一個乳業(yè)已經讓其捉襟見肘，如果再分散人力去做文化傳媒，公司行業(yè)管理經驗與人才等問題能否跟上還是個未知數(shù)。

　　有分析認為，上市公司的跨界投資，不排除是為了做市值，甚至為了迎合投資者，從而達到炒作股價的效果。有的公司此前業(yè)績糟糕，股價走勢低迷，隨著跨界投資消息的宣布，帶來基本面“脫胎換骨”的想像空間，股價上漲也更具爆發(fā)力。

　　有數(shù)據(jù)顯示，自4月22日宣布收購御嘉影視以來到6月6日收盤，皇氏乳業(yè)股價上漲9.26%。

　　值得注意的是，“30家”上市公司名單中，不乏主營傳統(tǒng)業(yè)務的上市公司紛紛搶灘影視圈，在資本市場上演了一波來勢洶洶的跨界潮。其中，中南重工以10億元收購大唐輝煌傳媒，熊貓煙花以5.5億元收購華海時代影業(yè)傳媒。

　　新望分析認為，不少傳統(tǒng)行業(yè)都面臨著轉型升級的壓力，而文化創(chuàng)意行業(yè)不僅受到國家政策鼓勵，它在品牌打造上的價值也愈發(fā)被看重。在他看來，涉足影視圈的確會讓傳統(tǒng)企業(yè)獲得“鍍金”的機會。

　　影視公司與傳統(tǒng)實業(yè)聯(lián)姻的同時，其實也在背后打著自己的算盤。博大創(chuàng)投創(chuàng)始合伙人曹海濤是大唐輝煌的第一個風險投資人，在他看來，影視項目的一個特殊性是對現(xiàn)金流的依賴非常大。據(jù)他透露，早在2012年，包括大唐輝煌在內的多家影視公司就曾有意單獨進行IPO卻沒能成功。通過并購這種方式，影視公司可以借助上市公司的融資渠道，解決現(xiàn)金流壓力過大的問題。

　　新望還表示，企業(yè)投資文化產業(yè)大方向沒有錯，但中國影視行業(yè)真正掙錢的并不多，上市公司在搶占影視行業(yè)資源的同時需要防范風險。

　　與此同時，越來越多的上市公司正偏離主業(yè)軌道向其他領域大步邁進是形勢發(fā)展所需，具有企業(yè)戰(zhàn)略轉型意義。不過，當上市公司投資的天平向非主業(yè)領域傾斜之際，如何填補主業(yè)陣地留下的空白將成為市場的焦點所在。

　　嫁接優(yōu)勢才能贏在未來

　　企業(yè)跨界投資，路途坎坷者居多，這其中成與敗的關鍵在于新涉水的領域能否與其主業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應。

　　2013年5月，自聯(lián)想控股宣布“務農”，正式進軍現(xiàn)代農業(yè)領域以來，先后已在相關領域投資超10億元。而此前，聯(lián)想控股就開始涉足現(xiàn)代農業(yè)投資領域，并成立農業(yè)投資事業(yè)部，隨后聯(lián)想控股在食品布局方面動作頻繁不斷，多元化之路愈行愈疾。

　　在IT界，聯(lián)想控股無疑具有多年成功的經驗和模式。不過，在現(xiàn)代農業(yè)領域，聯(lián)想控股還是不折不扣的“新手”，并沒有解決農業(yè)特有問題的直接經驗。

　　“這或許是直接造成聯(lián)想控股投資農業(yè)至今仍得不到回報的主要原因之一”，外界普遍猜測說。

　　然而，這種猜測在聯(lián)想控股高級副總裁陳紹鵬接受媒體采訪時予以否定。

　　陳紹鵬認為，聯(lián)想農業(yè)現(xiàn)在還是投入期，企業(yè)從創(chuàng)立到盈利需要一個過程，雖然現(xiàn)在還沒有回報，但對未來的回報還是看好的�！�

　　對此，聯(lián)想控股董事長柳傳志也看好農業(yè)的發(fā)展空間和贏利空間。“我國的農業(yè)現(xiàn)狀與發(fā)達國家的現(xiàn)代農業(yè)還有很大差距，做農業(yè)不急著掙錢，在農業(yè)上要給予最大的支持。”他說。

　　有專家也表示，IT企業(yè)跨界農業(yè)投資經營，一定要根據(jù)企業(yè)自身實力和發(fā)展情況，重點是利用自身的IT優(yōu)勢和農業(yè)相嫁接，這樣才能產生高效。如果能做到相互嫁接，不僅能降低企業(yè)跨界投資的風險，還能夠促進企業(yè)在現(xiàn)代農業(yè)的道路上越走越寬，越走越順。

　　陳紹鵬也坦言稱，從來沒有遇到過一個行業(yè)的投資回報周期如此之慢，任何行業(yè)都比農業(yè)投資回報周期要短，投資周期漫長特別考驗我們的耐心。據(jù)他估計，從去年開始算，三年左右會有盈利，也就是2016年左右。比較有規(guī)模的盈利大概需要6年左右。

　　據(jù)悉，聯(lián)想目前正用IT業(yè)模式打造現(xiàn)代農業(yè)，通過其技術優(yōu)勢在全程可追溯和全球化方面發(fā)力。

　　顯然，與聯(lián)想現(xiàn)代農業(yè)大計相比，娃哈哈的多元發(fā)展路途更顯坎坷。

　　據(jù)了解，去年始，飲料巨頭娃哈哈集團一期投資150億元，入駐貴州仁懷白酒工業(yè)園區(qū),參與當?shù)刂行⌒桶拙粕a企業(yè)優(yōu)化整合。除了白酒行業(yè)外，近10年來，娃哈哈一直在尋求多元化擴張之路。自從2002年，娃哈哈集團宣布進軍童裝行業(yè)開始，近年來其更是動作頻繁，2010年其推出愛迪生奶粉，2013年投資50億進軍湖北宜昌地產。

　　一位接近娃哈哈集團的人士告訴記者，在飲料行業(yè)發(fā)展出現(xiàn)后勁乏力時起，娃哈哈開始在嘗試多元化發(fā)展，在娃哈哈集團決策層看來，唯有敢于跨界，尋求多元化投資方向，才能讓企業(yè)長久發(fā)展。

　　在業(yè)內人士看來，娃哈哈的一系列動作是其多元化戰(zhàn)略的一部分。但是，娃哈哈投資白酒和商業(yè)地產等項目的未來不容樂觀。單指地產而言，無論商業(yè)地產還是住宅地產，都無法與其飲料主業(yè)發(fā)揮協(xié)同效應，而盲目多元化的失敗案例，舉不勝舉。

　　如今娃哈哈跨界投資，雖然擁有資金實力，但是其團隊能否撐起如此大的攤子，值得拷問。縱觀娃哈哈多年來收益甚微的跨行業(yè)、多元化投資項目，未來的投資風險不容忽視。

　　新望建議，與其盲目尋找投資熱點，還不如放慢步伐繼續(xù)深耕飲料主業(yè)，做回自己，克服投資沖動。